据央行公告，SFISF首期操作规模5000亿元，操作规模视情况可进一步扩大。据权威人士介绍，SFISF首期5000亿元，将为资本市场提供数千亿元级的增量资金。

人民银行行长潘功胜日前在国新办新闻发布会上介绍称，通过这项工具所获取的资金只能用于投资股票市场。国债、央行票据与市场机构手上持有的其他资产相比，在信用等级和流动性上是有很大差别的。很多机构手上有资产，但是在现在的情况下流动性比较差，通过与央行置换可以获得比较高质量、高流动性的资产，将会大幅提升相关机构的资金获取能力和股票增持能力。

据接近央行的人士介绍，SFISF期限不超过1年，到期后可申请展期；抵押品范围未来可能会视情况扩大。这些操作上的灵活性均表明，SFISF将有很大的发挥空间。

有专家表示，通过SFISF操作，非银机构可以将手里流动性较差的资产替换为国债、央票，便于在市场上回购或卖出融资，但由于采用“以券换券”的形式，不是央行直接给钱，所以不会增加基础货币投放，也不是搞量化宽松。

有业内人士对券商中国记者分析称，从操作原理上来看，与美联储的定期证券借贷便利（TSLF）类似。从直接作用来看，该工具有望提升市场机构的资金获取能力和股票增持能力，且互换融资被限定于投资股票市场，有利于更好发挥证券、基金、保险公司的稳定市场作用。与美联储TSLF类似，一方面该工具能够在股票市场出现极端情况下发挥流动性兜底作用，一定程度上缓释极端风险；另一方面借由该工具央行也能够影响股票市场流动性，渠道更加常规化与直接畅通。

中金公司货币金融研究分析师林英奇团队也在最新研报中分析称，根据其与机构的交流，机构认为该工具能够切实改善持有资产的流动性，增强增持股票的能力，也有利于维护金融市场稳定。

对于机构而言，目前多家券商分析师研判，互换便利工具将大幅提高机构潜在加杠杆能力。中国银河证券首席策略分析师杨超表示，该工具的创设直接利好非银金融机构。互换便利能够提高非银金融机构的融资能力和加杠杆能力，有利于提高非银机构的业务量，并增强其盈利能力，从而提高非银金融行业的投资价值。

林英奇团队则研判，首批5000亿元的额度较为充裕，预计金融机构有望积极申请，使用情况取决于机构对于增持股市的意愿、投资机会的判断、杠杆率的限制、负债端的性质和收益要求（特别是保险资金）等。由于国债和央票属于高等级、高流动性资产，预计机构能够以较低的成本（2%以下）进行融资，如果使用OCI等市值波动不影响当期损益的会计计量方式增持高分红资产（股息3%以上）能够覆盖融资成本、获取当期较好投资收益，但长期投资收益也取决于市值波动情况。

不过，多位分析师也表示，能够使用互换便利工具的机构范围可能并不广泛。林英奇团队认为，符合条件的证券、基金、保险公司，由于换券操作央行存在对手方信用风险，预计应对非银机构的规模、资本实力等作出一定限制，由证监会、金融监管总局按照一定的规则来确定。

民生证券分析师陶川也认为，考虑到当前央行公开市场操作业务中，一级交易商名单中仅有两家证券公司。所以即使该工具投入使用，可能也局限于头部的证券、基金、保险公司，并不会覆盖所有的非银机构。

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